
国泰君安认为,“牛市陡峭”打开长端利率下行空间。展望未来1-2个月的债市窗口期,货币政策大概率继续维持宽松,宽信用和经济底不会一蹴而就。考虑到过去数月收益率曲线已经持续陡峭,后续风险偏好和基本面预期出现下修,那么曲线平坦化将是阻力最小方向。考虑牛市进程中利率不断探底的规律、以及1年期AAA存单和10Y国开的历史比价关系,以最高点计,10Y国开衡量的波段行情空间可以看到40bp左右。
但随着对影子银行监管收紧,当前我国M2增速从16年初的14%持续降至8%左右,可以说已经告别了货币超发时代。虽然猪肉供给减少推动猪周期向上,但货币没有超发,猪价的同比涨幅或许很难超过前期经历过货币超发的2011年80%的水平,而过去两年整体货币增速维持低位,也会减轻其他商品价格近期上行的动力,因此本轮猪周期整体CPI上行的空间将不及04年、07-08年以及10-11年这三轮高通胀时期。
责任编辑:马婕上周,美国10年期国债收益率跌破3个月期国债收益率。收益率曲线上周五出现倒挂,这是自2007年年中以来的首次。(周一,这部分曲线再次倒挂。)那么这到底意味着什么?1.什么是收益率曲线?收益率曲线是一种描述所有美国国债收益率的图表,范围从一个月的短期债券到30年的长期债券。正常的收益率曲线是指短期收益率低于长期收益率。在正常市场环境下,收益率曲线向上倾斜,因为债券投资者很可能在长期市场环境而非短期环境中获得更高的利率。这是因为长期环境中的感知风险更高。在非常罕见的情况下,收益率曲线开始“倒挂”,这意味着长期收益率低于短期收益率。
当然,研究人员不忘指出,中印两国在新增植被面积上的贡献,也不能抵消热带地区植被的损失。尤其是在巴西与印度尼西亚,当地的生态系统所面临的可持续性与生物多样性问题依然存在。内马尼说,“当人们发现出问题时,他们就会去解决。上世纪七八十年代,中印两国的植被流失情况也不好;到了九十年代,人们意识到问题;如今,情况已经开始好转。人类真的很顽强,这就是我们在卫星数据中的发现。”
专家建议,在省级统筹基础上,完善中央调剂金制度,加快全国统筹步伐,构建高质量养老保险制度。2018年6月,国务院印发《关于建立企业职工基本养老保险基金中央调剂制度的通知》,各省(自治区、直辖市)要在统一基本养老保险制度、缴费政策、待遇政策、基金使用、基金预算和经办管理的基础上,推进养老保险基金统收统支工作,并建立地方各级政府养老保险基金缺口责任分担机制。2019年4月,国务院办公厅印发《降低社会保险费率综合方案》,明确加快推进养老保险省级统筹,2020年底前实现企业职工基本养老保险基金省级统收统支。
无论如何,上市公司股东参与ETF,说明了ETF的投资价值日益受到机构投资者的认可。而对ETF来说,上市公司大股东的参与,很可能对ETF发展格局造成一定的影响。从上述上市公司参与认购的产品中不难看出,这些产品均是国内领先的基金公司发行的产品,未来综合实力较强的公司有可能进一步在行业内与其它中小公司拉开距离,基金公司之间的分化更为明显。同时,这些获得上市公司大股东认购的基金跟踪的标的更多的是宽基指数或主题指数,而不是行业指数或者策略指数,这也与指数和产品的流动性息息相关。